冷门是不是常被高估？
Polymarket 的赔率在不同价位，跟实际胜率差多少？NBA、美国职棒、NHL、足球都看一次。
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- 已进行 2 天／预计 7 天
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- Mysports.AI 研究团队
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冷门赔率是否高估：重点发现
范围 −1.6～+0.9 个百分点，跟 0 分不开，所以结论是「看不出来」。NBA、美国职棒、NHL、足球共 4,346 队冷门，都看开赛前 5 分钟的赔率。举例：换算胜率 25%（赔率 4.00）的冷门，实际大约赢 24.8%。
- 四个运动分开看也都看不出来；但美国职棒、NHL 的比赛大多接近五五波，数据量不够，看不出来不代表没有偏差。
- 离开赛越远（1、4、6、24 小时前）偏差也没有明显变大，跟一些国外研究说的「离结算越远冷门越被高估」不同。
- NBA 两端值得留意：换算胜率 10% 以下的大冷门实际少赢约 5 个百分点，90% 以上的大热门多赢约 5 个百分点。这只是描述、样本小，留给新球季再看。
- 看不出来不等于市场算得很准：这次只能说冷门平均被高估或低估的幅度，大概在 −1.6～+0.9 个百分点之间。
白话说明
为什么研究这个？
赛马和很多博彩公司都有「冷门常被高估、热门常被低估」的现象。如果 Polymarket 也有，模型拿它的赔率当参考时，就要先依价位修正；这也是 R9（人气球队）等研究需要扣掉的基准。
我们想知道什么？
赛马和很多博彩公司都有一个有名的现象：冷门常被高估、热门常被低估，原因可能是大家喜欢「小钱搏大奖」。我们想知道：Polymarket 的运动比赛赔率，有没有这个现象？在 NBA、美国职棒、NHL、足球都看一次。
我们怎么研究？
每场比赛固定看开赛前 5 分钟的赔率，一场只算一次，再对照实际胜负。主要看一个数字「校准斜率」：等于 1 代表整体看不出偏离；大于 1 代表赔率不够极端，在两队比赛里就是冷门被高估。例如斜率 1.1 时，赔率换算胜率 25% 的冷门，实际大约只赢 23%。足球有和局，三个结果的价格先调成加起来刚好 100% 再算。
目前发现什么？
看不出冷门被高估。四个运动合起来，冷门的赔率换算胜率平均 25.5%，实际赢 25.1%，只差 0.4 个百分点；主要检定的校准斜率是 1.01，看不出赔率依价位系统性偏离。各运动分开看、离开赛不同时间看，也都看不出来。
这对预测有什么用？
在开赛前 5 分钟，Polymarket 的赔率整体看不出「冷门被高估、热门被低估」，所以模型拿它当参考时，不需要先做整体的冷热门修正；不过 NBA 的大冷门、大热门两端值得在新球季特别留意。
还不能确定什么？
这个题目已经有不少研究、结论不一致，而且期间跟我们 2025-26 的数据重叠，所以这次不算盲测；新球季的再验才是真正没看过答案的测试。这次也不回答照着押能不能赚钱。
本页用到的名词
- Polymarket
- 让人买卖比赛结果的预测平台，价格在 0 到 1 美元之间。价格 0.60 美元，大致代表大家认为这边约有 60% 机会赢，不一定等于真正的几率。价格可以直接换成赔率：赔率＝1 ÷ 价格。
- 冷门／热门
- 一场比赛里赔率比较高（比较不被看好）的是冷门，赔率比较低的是热门。
- 冷门被高估
- 市场给冷门的胜率，比冷门实际赢的比例还高；也就是冷门的赔率给得太低。
- 校准斜率
- 描述「赔率换算的胜率」和「实际胜率」整体关系的一个数字。等于 1 代表整体看不出偏离。
- 百分点
- 两个几率之间的差距。例如从 50% 变成 51%，是增加 1 个百分点。
详细结果
冷门：赔率换算的胜率 vs 实际胜率
每场只算一队冷门（换算胜率低于 40%）；开赛前 5 分钟的 Polymarket 赔率。
依照事先写好的计划计算｜NBA 2024-25、2025-26，美国职棒 2026，NHL 2025-26，足球 2025-26 五大联赛与欧冠｜美国职棒、NHL 的冷门较少，未列出。
研究假设深入阅读
- H1四个运动合起来，开赛前 5 分钟的赔率依价位系统性偏离实际结果 → 看不出来（校准斜率 1.01，范围 0.94～1.08）证据不足
- H2NBA 有偏差 → 看不出来证据不足
- H3美国职棒有偏差 → 看不出来（数据量小）证据不足
- H4NHL 有偏差 → 看不出来（数据量小）证据不足
- H5足球有偏差 → 看不出来证据不足
- H6开赛前 4 小时的偏差，跟开赛前 5 分钟不一样 → 看不出来证据不足
- H7同一批足球比赛，Polymarket 的偏差跟 Pinnacle 不一样 → 依计划成立，但换一种常见的去水方法方向就反过来，所以不能说哪边比较准探索结果
延伸分析
看完主要结果后另外做的延伸分析。标「事后探索」的是看过数据才加的，只当参考；标「事先登记」或「延伸 1」的，是先写好规则、盖时间戳之后才算的。
- （事先登记的延伸检查）原本 MLB、NHL 的比赛太少、看不太出来，我们又多加了 4,000 多场（MLB 2025 整季与 2026 其他日子共 3,146 场、NHL 2024-25 共 902 场），计划先盖时间戳才抓数据。结果还是看不出冷门被高估：MLB 冷门的实际胜率比赔率换算的胜率高 1.3 个百分点、NHL 低 0.5 个百分点，都跟 0 分不开。把新旧比赛合起来、依模型换算，赔率换算胜率 25%（赔率 4.00）的冷门，MLB 估计大约赢 23%～30%、NHL 大约赢 22%～30%。
- （事后探索）我们拿 MLB 2026 夏季的逐笔挂单纪录对照 Polymarket 的历史赔率，发现这些纪录几乎都是当时最好的买价和卖价的中间，不是成交价（换算：价格 0.60 美元＝胜率约 60%＝赔率约 1.67）。开赛前 2 到 1 小时，赔率常常整整一小时都没变，但这些时段全部都有人成交（中位数 34 笔），只是最好的买价、卖价一直停在同一格——「没变」不代表没人买卖。
- （事后探索）NBA 赔率换算胜率 90% 以上的大热门（赔率约 1.11 以下），两季 113 场只输 3 场；如果赔率算得刚好，大约会输 9 场——看起来像大冷门被高估。但这是看过结果才挑出来的格子，而且大多发生在 2025-26 季末，所以我们先把检查方法写死、盖上时间戳，等 2026-27、2027-28 两季打完，2028 年 5 月再对答案。
- （事后探索）有外部分析说 Polymarket 的热门被高估，但它只看成交量 100 万美元以上的比赛。我们只留成交量大的比赛，也会看到热门少赢（换算胜率 80～90% 的热门只赢约 78%）；全部比赛一起看就没有这个差距。成交量是比赛结束后才知道的总量，用它挑比赛可能会挑到比较多爆冷或胶着的比赛。
延伸分析的限制
- 上面标「事后探索」的三点，是看过主结果之后才加的描述，不是事先登记的检定，不改「看不出冷门被高估」的结论；只有 MLB、NHL 加季数那一点是先登记、盖时间戳才抓数据的正式检定。
- MLB、NHL 加季数的结果也不是盲测：外部研究分析过的期间可能跟这些比赛重叠，合起来的数字也包含我们已经看过的比赛。
- 挂单纪录只有 MLB 2026 夏季（698 场）可以对照；「历史赔率是买卖中间价」只在这批比赛验证过，其他运动只看价格本身。
- NBA 大热门的新球季检查数据量有限：就算大热门真的多赢 5 个百分点，两季合起来也只有大约六成机会看得出来。
- 都没有扣手续费与买卖价差，不代表照着买能赚钱。
冷门与热门赔率研究方法
方法摘要
- 每场固定看开赛前 5 分钟的赔率，一场只算一次；不用成交量挑比赛。
- 主要检定只有一个（四个运动合起来），各运动与其他比较共 6 项一起做多重检定校正。
- 另外看开赛前 1、4、6、24 小时，偏差会不会不同。
- 新球季用同样规则再验一次，判定规则现在就写死。
数据源与限制
用到哪些数据（全部公开、免费）
- Polymarket 单场赔率：NBA 2024-25、2025-26，NHL 2025-26，美国职棒 2026，足球 2025-26 五大联赛与欧冠
- 官方比分（NBA、NHL、MLB 官方、API-Football）核对胜负
- 对照：Pinnacle（2026-27 足球前段）
限制
- 已有研究的期间跟 2025-26 数据重叠，不算盲测。
- 足球有延长赛的少数比赛没办法另外核对，会单独列出。
- 没有历史买卖价、没扣手续费，不做下注仿真。
- Pinnacle 对照只有 2026-27 足球前段约 420 场。
最新进度
最新进度：延伸 1（事先登记）：MLB、NHL 多加 4,000 多场，还是看不出冷门被高估；NBA 大热门已登记新球季再验
下一步：2026-10-23 到 2027-02-28 的新球季比赛（NBA、NHL、足球）用同样规则再验一次
研究进度
- 查证新颖性与数据，计划定稿并盖时间戳（两轮外部程序审查）
- 分析完成、外部程序审查两轮后修正
- 新球季再验一次（2026/10/23–2027/2/28 的比赛）进行中
更新纪录
版本纪录
- v1.0-结果
主要结果出炉；外部程序审查两轮 18 条逐条处理，修正一个程序错误（美国职棒延赛未排除，8 场），结论不变
- v1.0
研究计划定稿并盖时间戳（T0＝2026-10-21 11:01 UTC），两轮外部程序审查
研究纪录
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