冷門是不是常被高估？
Polymarket 的賠率在不同價位，跟實際勝率差多少？NBA、美國職棒、NHL、足球都看一次。
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- 開始日期
- 研究時間
- 已進行 2 天／預計 7 天
- 研究團隊
- Mysports.AI 研究團隊
- 計畫登記
冷門賠率是否高估：重點發現
範圍 −1.6～+0.9 個百分點，跟 0 分不開，所以結論是「看不出來」。NBA、美國職棒、NHL、足球共 4,346 隊冷門，都看開賽前 5 分鐘的賠率。舉例：換算勝率 25%（賠率 4.00）的冷門，實際大約贏 24.8%。
- 四個運動分開看也都看不出來；但美國職棒、NHL 的比賽大多接近五五波，資料量不夠，看不出來不代表沒有偏差。
- 離開賽越遠（1、4、6、24 小時前）偏差也沒有明顯變大，跟一些國外研究說的「離結算越遠冷門越被高估」不同。
- NBA 兩端值得留意：換算勝率 10% 以下的大冷門實際少贏約 5 個百分點，90% 以上的大熱門多贏約 5 個百分點。這只是描述、樣本小，留給新球季再看。
- 看不出來不等於市場算得很準：這次只能說冷門平均被高估或低估的幅度，大概在 −1.6～+0.9 個百分點之間。
白話說明
為什麼研究這個？
賽馬和很多博彩公司都有「冷門常被高估、熱門常被低估」的現象。如果 Polymarket 也有，模型拿它的賠率當參考時，就要先依價位修正；這也是 R9（人氣球隊）等研究需要扣掉的基準。
我們想知道什麼？
賽馬和很多博彩公司都有一個有名的現象：冷門常被高估、熱門常被低估，原因可能是大家喜歡「小錢搏大獎」。我們想知道：Polymarket 的運動比賽賠率，有沒有這個現象？在 NBA、美國職棒、NHL、足球都看一次。
我們怎麼研究？
每場比賽固定看開賽前 5 分鐘的賠率，一場只算一次，再對照實際勝負。主要看一個數字「校準斜率」：等於 1 代表整體看不出偏離；大於 1 代表賠率不夠極端，在兩隊比賽裡就是冷門被高估。例如斜率 1.1 時，賠率換算勝率 25% 的冷門，實際大約只贏 23%。足球有和局，三個結果的價格先調成加起來剛好 100% 再算。
目前發現什麼？
看不出冷門被高估。四個運動合起來，冷門的賠率換算勝率平均 25.5%，實際贏 25.1%，只差 0.4 個百分點；主要檢定的校準斜率是 1.01，看不出賠率依價位系統性偏離。各運動分開看、離開賽不同時間看，也都看不出來。
這對預測有什麼用？
在開賽前 5 分鐘，Polymarket 的賠率整體看不出「冷門被高估、熱門被低估」，所以模型拿它當參考時，不需要先做整體的冷熱門修正；不過 NBA 的大冷門、大熱門兩端值得在新球季特別留意。
還不能確定什麼？
這個題目已經有不少研究、結論不一致，而且期間跟我們 2025-26 的資料重疊，所以這次不算盲測；新球季的再驗才是真正沒看過答案的測試。這次也不回答照著押能不能賺錢。
本頁用到的名詞
- Polymarket
- 讓人買賣比賽結果的預測平台，價格在 0 到 1 美元之間。價格 0.60 美元，大致代表大家認為這邊約有 60% 機會贏，不一定等於真正的機率。價格可以直接換成賠率：賠率＝1 ÷ 價格。
- 冷門／熱門
- 一場比賽裡賠率比較高（比較不被看好）的是冷門，賠率比較低的是熱門。
- 冷門被高估
- 市場給冷門的勝率，比冷門實際贏的比例還高；也就是冷門的賠率給得太低。
- 校準斜率
- 描述「賠率換算的勝率」和「實際勝率」整體關係的一個數字。等於 1 代表整體看不出偏離。
- 百分點
- 兩個機率之間的差距。例如從 50% 變成 51%，是增加 1 個百分點。
詳細結果
冷門：賠率換算的勝率 vs 實際勝率
每場只算一隊冷門（換算勝率低於 40%）；開賽前 5 分鐘的 Polymarket 賠率。
依照事先寫好的計畫計算｜NBA 2024-25、2025-26，美國職棒 2026，NHL 2025-26，足球 2025-26 五大聯賽與歐冠｜美國職棒、NHL 的冷門較少，未列出。
研究假設深入閱讀
- H1四個運動合起來，開賽前 5 分鐘的賠率依價位系統性偏離實際結果 → 看不出來（校準斜率 1.01，範圍 0.94～1.08）證據不足
- H2NBA 有偏差 → 看不出來證據不足
- H3美國職棒有偏差 → 看不出來（資料量小）證據不足
- H4NHL 有偏差 → 看不出來（資料量小）證據不足
- H5足球有偏差 → 看不出來證據不足
- H6開賽前 4 小時的偏差，跟開賽前 5 分鐘不一樣 → 看不出來證據不足
- H7同一批足球比賽，Polymarket 的偏差跟 Pinnacle 不一樣 → 依計畫成立，但換一種常見的去水方法方向就反過來，所以不能說哪邊比較準探索結果
延伸分析
看完主要結果後另外做的延伸分析。標「事後探索」的是看過資料才加的，只當參考；標「事先登記」或「延伸 1」的，是先寫好規則、蓋時間戳之後才算的。
- （事先登記的延伸檢查）原本 MLB、NHL 的比賽太少、看不太出來，我們又多加了 4,000 多場（MLB 2025 整季與 2026 其他日子共 3,146 場、NHL 2024-25 共 902 場），計畫先蓋時間戳才抓資料。結果還是看不出冷門被高估：MLB 冷門的實際勝率比賠率換算的勝率高 1.3 個百分點、NHL 低 0.5 個百分點，都跟 0 分不開。把新舊比賽合起來、依模型換算，賠率換算勝率 25%（賠率 4.00）的冷門，MLB 估計大約贏 23%～30%、NHL 大約贏 22%～30%。
- （事後探索）我們拿 MLB 2026 夏季的逐筆掛單紀錄對照 Polymarket 的歷史賠率，發現這些紀錄幾乎都是當時最好的買價和賣價的中間，不是成交價（換算：價格 0.60 美元＝勝率約 60%＝賠率約 1.67）。開賽前 2 到 1 小時，賠率常常整整一小時都沒變，但這些時段全部都有人成交（中位數 34 筆），只是最好的買價、賣價一直停在同一格——「沒變」不代表沒人買賣。
- （事後探索）NBA 賠率換算勝率 90% 以上的大熱門（賠率約 1.11 以下），兩季 113 場只輸 3 場；如果賠率算得剛好，大約會輸 9 場——看起來像大冷門被高估。但這是看過結果才挑出來的格子，而且大多發生在 2025-26 季末，所以我們先把檢查方法寫死、蓋上時間戳，等 2026-27、2027-28 兩季打完，2028 年 5 月再對答案。
- （事後探索）有外部分析說 Polymarket 的熱門被高估，但它只看成交量 100 萬美元以上的比賽。我們只留成交量大的比賽，也會看到熱門少贏（換算勝率 80～90% 的熱門只贏約 78%）；全部比賽一起看就沒有這個差距。成交量是比賽結束後才知道的總量，用它挑比賽可能會挑到比較多爆冷或膠著的比賽。
延伸分析的限制
- 上面標「事後探索」的三點，是看過主結果之後才加的描述，不是事先登記的檢定，不改「看不出冷門被高估」的結論；只有 MLB、NHL 加季數那一點是先登記、蓋時間戳才抓資料的正式檢定。
- MLB、NHL 加季數的結果也不是盲測：外部研究分析過的期間可能跟這些比賽重疊，合起來的數字也包含我們已經看過的比賽。
- 掛單紀錄只有 MLB 2026 夏季（698 場）可以對照；「歷史賠率是買賣中間價」只在這批比賽驗證過，其他運動只看價格本身。
- NBA 大熱門的新球季檢查資料量有限：就算大熱門真的多贏 5 個百分點，兩季合起來也只有大約六成機會看得出來。
- 都沒有扣手續費與買賣價差，不代表照著買能賺錢。
冷門與熱門賠率研究方法
方法摘要
- 每場固定看開賽前 5 分鐘的賠率，一場只算一次；不用成交量挑比賽。
- 主要檢定只有一個（四個運動合起來），各運動與其他比較共 6 項一起做多重檢定校正。
- 另外看開賽前 1、4、6、24 小時，偏差會不會不同。
- 新球季用同樣規則再驗一次，判定規則現在就寫死。
資料來源與限制
用到哪些資料（全部公開、免費）
- Polymarket 單場賠率：NBA 2024-25、2025-26，NHL 2025-26，美國職棒 2026，足球 2025-26 五大聯賽與歐冠
- 官方比分（NBA、NHL、MLB 官方、API-Football）核對勝負
- 對照：Pinnacle（2026-27 足球前段）
限制
- 已有研究的期間跟 2025-26 資料重疊，不算盲測。
- 足球有延長賽的少數比賽沒辦法另外核對，會單獨列出。
- 沒有歷史買賣價、沒扣手續費，不做下注模擬。
- Pinnacle 對照只有 2026-27 足球前段約 420 場。
最新進度
最新進度：延伸 1（事先登記）：MLB、NHL 多加 4,000 多場，還是看不出冷門被高估；NBA 大熱門已登記新球季再驗
下一步：2026-10-23 到 2027-02-28 的新球季比賽（NBA、NHL、足球）用同樣規則再驗一次
研究進度
- 查證新穎性與資料，計畫定稿並蓋時間戳（兩輪外部程式審查）
- 分析完成、外部程式審查兩輪後修正
- 新球季再驗一次（2026/10/23–2027/2/28 的比賽）進行中
更新紀錄
版本紀錄
- v1.0-結果
主要結果出爐；外部程式審查兩輪 18 條逐條處理，修正一個程式錯誤（美國職棒延賽未排除，8 場），結論不變
- v1.0
研究計畫定稿並蓋時間戳（T0＝2026-10-21 11:01 UTC），兩輪外部程式審查
研究紀錄
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